式中，VS表示股票的價值，Dt為未來各年分得的現金股利，RS為估價所采用的貼現率即股東要求的最低收益率。

從經濟收益角度來看，優先股可以看作是特殊的普通股(固定股息率優先股可以看作是固定股利普通股，即股利零增長的普通股)，其估值公式為：

2.常用的股票估價模式

(1)固定增長模式。

注意：區分D0和D1。D0是當前的股利，D1是未來第一期的股利。

(2)零增長模式。

如果公司未來各期發放的股利都相等，或者說，當固定增長模式中g=0時，

(3)階段性增長模式。

許多公司的股利在某一階段有一個超常的增長率，這一期間的增長率g可能大于RS，而后階段公司的股利固定不變或正常增長。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值。

（二）股票投資的收益率

1.股票收益的來源

股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉讓價差收益3部分構成。

2.股票的內部收益率

股票投資的內部收益率，也稱為股票投資的內含報酬率，是指能使未來現金流入量的現值(股利折成的現值)等于股票購買價格的折現率，即股票投資的凈現值等于零時的折現率。股票的內部收益率高于投資者所要求的最低報酬率時，投資者才愿意購買該股票。

根據股票的價格等于未來現金股利折成的現值，即：

，

將公式變形后求得：

。

從上式可以看出，股票投資內部收益率由兩部分構成：一部分是預期股利收益率D1/P0，另一部分是股利增長率g。