明年1月1日，歷經三年終于出臺的新會計準則將在上市公司中推行―――

　　明年1月1日，歷經三年終于出臺的新會計準則將首先在上市公司中推行，隨后會逐步推廣到所有公司。現在，距新會計準則的實施還有不到兩個月的時間，這份包括39項企業會計準則和48項注冊會計師審計準則的新規會給市場帶來哪些影響？股民炒股跟上市公司的會計信息關系有多大？

　　本期嘉賓：中瑞華恒會計師事務所合伙人張連起；平安證券研究所資深研究員邵子欽；新時代證券副總經理趙國新；上海資深股民艾古

　　新會計準則是“緊箍咒”還是調節利潤的手段？

　　問：有人說，新會計準則是給上市公司戴上了“緊箍咒”，有人卻說是增加了上市公司調節利潤的手段。同一件事情怎么會有兩種截然相反的看法？

　　張連起：兩種說法都沒錯，可也都不全面，這是因為新準則給出的判斷空間比較大。它貫徹的是“決策有用觀”，也就是說，給使用者一個充分的參考余地。好比說以前是1+1=2，現在變了，1+1不是等于2，而是“小于2.5大于1.5”。它給了你一個區間、一個范圍。所以說新準則更加回歸到了經濟業務的本質，更加有用、透明，不能簡單地下結論。

　　邵子欽：任何制度下都會有鉆空子的人。有人鉆空子，有人遵守規則，這取決于制度執行的方法和力度。

　　趙國新：會計上有調整空間不奇怪，關鍵是從監管上可以規范。有些投資者可能老是想借著新會計準則的由頭炒作一把，覺得是不是短期又有機會了？實際上沒有必要，它只是規范公司日后做賬的技術手段而已。

　　新準則不會直接影響2006年年報

　　問：新會計準則對于上市公司2006年年報有什么影響？

　　張連起：2006年年報還適用原來的政策，新準則對它不會有直接影響。但上市公司可能會利用新準則操縱2006年的利潤。比如，對于一些已經利用大幅計提減值準備“隱藏利潤”的公司而言，可能會趕在明年1月1日之前，趕緊將減值準備沖回。從實際公司計提的跌價準備來看，許多公司的跌價準備都超過凈利潤一倍以上，往年可能隱藏利潤的鋼鐵、煤炭、貿易、房地產等行業在業績上將出現驚人的變化。另外“烏鴉變鳳凰”游戲可能再現市場，債務重組公司可能極大地提高每股盈余。

　　趙國新：它對2006年年報的影響不大，但會影響股民的投資預期。因為不管你2006年的業績變不變，2007年中報、季報總會有反映。從這個意義上講，提前關注一下還是有必要的。

　　要小心上市公司利用新準則的銜接期“動手腳”

　　問：今年以來，質疑上市公司財務造假之聲從沒斷過。您能否評價一下當前上市公司的會計信息質量？咱們股民炒股的時候要不要看財務報表？

　　張連起：這幾年在反上市公司舞弊上，有關部門的監控力量和體系都在強化，但這不是一蹴而就的。應該更多地發揮注冊會計師的職能，因為他們具有天然的獨立性。

　　除了看業績，你還得結合現金流量綜合看啊！一個是質量，一個是流量，哪個都不能少。另外，你還得更加關注上市公司利用新準則的銜接期動一些手腳，特別是本期有沒有計提巨額的資產減值準備？有沒有增加的存貨減值準備和壞賬準備？這都是要小心的地方。

　　邵子欽：我的看法是，造假無法杜絕，過去、現在、未來一直會存在，只不過是程度大小不一樣。

　　報表絕對要看。如果你真是對公司了解程度不夠，對會計很陌生，我看您還是甭炒股了。從看報表來說，銀行股，就要注重凈資產質量和資本充足率；商業股，要看周轉速度；制造業，要看毛利和存貨；鋼鐵等長周期行業，要看資本性支出和回報率。不同的行業有不同的方法。每個公司都是“個性化估值”。

　　趙國新：我覺得這是個完善的過程，但現在比以前好多了，制度上也在堵漏洞。炒股不光是看業績―――現在的市場已經把業績的估算和估值的確定分開了。一方面你業績要算得準，另一方面，這個行業是適用20倍、10倍還是8倍的市盈率？這一點更重要。只有把估值標準，也就是市盈率弄對了，錢才能賺得穩，賺得充分。

　　艾古：反正我炒股不大看報表，只是在出年報季報的時候翻一翻，了解一下市場的普遍看法。因為我覺得，還輪不到咱們去看報表。等到你能看到報表的時候，行情早就體現出來了。其實大家也都關心業績，但關心的心態不一樣：有人是把它當作參照物，有人當作決策性依據。我覺得現在應該關注“把好的往差里做”那種造假，因為牛市中的利潤相當大一部分來自于熊市中。

　　新會計準則會讓商業股和地產股攀升嗎？

　　問：有人說，實行新會計準則后，商業股和地產股會攀升，您對此怎么認為？

　　張連起：這是外行話。因為公允價值的判斷有幾個步驟：市場價值、同類資產價值、折現價值等等。這跟它的來源途徑有關，不是像猴皮筋那樣，想抻多長抻多長。公允價值是有嚴格約束條件的，不是所有的物業資產都可以重估的。

　　趙國新：確實是這樣，不少地產股受益還是明顯的，當然人民幣升值也有影響。我建議投資者重點關注兩類個股：一是會計利潤變化較為明顯的個股，比如說電力板塊、鋼鐵板塊。尤其是電力板塊，因為電力板塊的購并、對外投資是最為頻繁的一個行業；二是符合會計準則變革趨勢的個股，主要包括整體上市、科研類為主的上市公司。

　　邵子欽：這話不對。并不是所有的地產股和商業股都能被重估。主要是商業性地產，而且要以出租收租為主要收入來源。商場的話，除非是自有的物業，而且是用于出租的，才會被重估，不能一概而論。

　　艾古：我仍然認為現在的股市有嚴重的風險，會有長時間比較反復的調整，幅度也可能比較大。本輪行情從去年6月份到現在，正好一年半。當初從2000年元旦時漲到2001年7月，也是一年半。這就是多頭的一個周期。所以我說，不要認為大盤會持續上升。之前突破阻力位的時候都沒有放量，為什么會漲上去？

　　另外，我覺得人民幣對外資銀行開放，這是一個有廣泛想象力的消息。為了大牛市走五六年，甚至七八年，它也必須要調整。(北京青年報 2006-11-18)