白酒巨頭每年數十乃至上百億元存款在銀行，如何讓豐沛的現金流錢生錢？如何讓大量閑置資金提高投資收益？

    繼2010年底，青島啤酒[35.99 -1.02% 股吧 研報]在釀酒行業內成立首家財務公司后，中國白酒行業財務公司正在醞釀當中。

    在2011年11月16日五糧液[38.08 -0.94% 股吧 研報]股份的臨時股東大會前夕，五糧液股份內部人士告訴本報記者，公司正在籌備成立“內部銀行”――財務公司。

    僅過幾天后，茅臺股份有關負責人在非公開場合提及有意籌備財務公司。

    兩家白酒龍頭企業均企圖借此改變不善“理財”的尷尬局面，看誰率先奪得中國白酒生產企業的首家財務公司牌照。

    企業集團成立財務公司，須經中國銀監會批準。“一旦獲批，中國釀酒業這一傳統制造業，將從此踏上產業資本和金融資本融合、金融資本為產業資本提供金融平臺之路。”袁琳說。

    誰率先奪得中國白酒企業首家財務公司牌照？

    投資收益偏低

    張裕股份25億元貨幣資金，今年三季度產生投資收益高達2.9億元

    五糧液股份投資業績“差強人意”。

    從2010年1月到2011年9月，五糧液股份通過子公司五糧液投資有限公司購買的股票合計損益為-265萬元。五糧液2009年9月因年報虛假陳述被證監會派人入駐調查。繼“調查門”事件后，證監會要求五糧液股份停止股票投資，股票已逐步拋售。

    五糧液高達190億元的貨幣資金在銀行領取利息。

    貴州茅臺[212.56 -0.61% 股吧 研報]酒股份有限公司(下稱貴州茅臺)的投資收益率盡管超過五糧液，但仍有提升空間。目前茅臺股份貨幣資金已高達183億元。2010年，茅臺股份擁有128億元貨幣資金，到今年上半年，定期存款利息1.26億元。

    三季報顯示，1-9月，貴州茅臺投資收益為329萬元，年初僅為37萬元。這是茅臺股份初涉金融行業，2010年購買了遵義市商業銀行次級定期債務帶來的唯一一筆投資收益，同比增長775%。

    張裕股份25億元貨幣資金，今年三季度產生投資收益高達2.9億元。濃香型白酒瀘州老窖[0.00 0.00% 股吧 研報]，十來個億的貨幣資金，去年三季度投資收益就有7000多萬元。

     按照銀監會頒發的《企業集團財務公司管理辦法》(下稱《辦法》)，申請設立財務公司的企業集團，除符合國家產業政策外，還必須符合相應條件，如申請前一年，母公司注冊資本金不低于8億元；申請前連續兩年，按規定并表核算的成員單位營業收入總額每年不低于40億元人民幣，稅前利潤總額每年不低于2億元人民幣。

    辦法還明確規定，母公司具有健全的公司法人治理結構，未發生違法違規行為，近3年無不良誠信記錄。

    設立財務公司目的

    “五糧液股份不缺錢，但五糧液集團發展又需要錢”

    2010年9月，青啤股份收到了中國銀監會的籌建批復通知書，批準籌建中國釀酒業第一家財務公司，現已成立。

    財務公司是以加強企業集團資金集中管理和提高資金使用效率為目的，為企業集團成員單位提供財務管理服務的非銀行金融機構。

    按照《辦法》，財務公司可以對成員單位提供擔保，辦理成員單位之間的委托貸款及委托投資，對成員單位辦理貸款和融資租賃，辦理成員單位間的內部轉賬結算和結算、清算方案設計等。

     “財務公司最重要是一個現金池，可以回籠集團資金，降低資金使用成本。不同的企業集團設立財務公司，目的千差萬別。”中國財務公司協會韓秘書長說。

    “它相當于一個內部銀行，是企業集團金融性的獨立子公司。除了先期的現金池功能，還可以為集團成員企業尋找項目資金，并且承擔集團的投資功能，為集團的閑置資金尋找投資機會。”北京工商大學商學院教授袁琳說。

    她表示，按照國際資本發展的趨勢，企業集團的財務公司做大后，甚至可以并購其他的財務公司，滲透到金融領域的非銀行業務，比如信托、保險等。

    那么，國酒茅臺和中國白酒大王意欲何為？11月29日，本報記者分別致電茅臺股份和五糧液股份財務部，均無人接聽電話。

    白酒行業知情人士告訴本報記者，五糧液股份不缺錢，但五糧液集團發展又需要錢。如果要早日實現五糧液股份和集團共1000億元的銷售收入，成立財務公司是盤活資金的必由之路。他說，財務公司一旦獲批，相當于五糧液股份的內部小銀行，可以貸款、拆借給集團發展。

    但按照財務公司內部成員單位間的運作規定，要實現資金的同業拆借，五糧液集團和股份必須捏成一個拳頭。因此，集團和股份之間的產權改革，勢在必行。

    貴州茅臺的用意可能在于“同心多元化”。按照企業“十二五”規劃，茅臺股份要實現500億元的銷售收入，而白酒的上下游產業如包裝、防偽等都頗具商機。至于跨行業的多元化投資，茅臺股份早年投資南方匯通[8.52 0.71% 股吧 研報]、做芯片并未成功。

    近年來，企業集團財務公司多集中在能源、重化工領域，是否有產業方面的限制？中財協會相關負責人稱，財務公司成立和行業無關，因其不像信托、租賃市場化高，所以何時設立，更多取決于集團自身的發展戰略。