'五一'節(jié)前，在房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷升級、海外市場走弱等多重因素的影響下，滬、深股市正經(jīng)歷一波持續(xù)調(diào)整，短短7個交易日兩市股指跌幅雙雙超過5%，半年線、年線相繼失守。而中國人民銀行宣布，自10日起上調(diào)存款準備金率0.5個百分點的消息，使正在經(jīng)歷一波持續(xù)振蕩調(diào)整的A股，再度面臨市場環(huán)境變化的挑戰(zhàn)。

　　中國人民銀行決定，從2010年5月10日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是今年以來中國人民銀行第三次上調(diào)存款準備金率。央行再次上調(diào)存款準備金率，透露出什么政策信號？對資本市場意味著什么？今天投資者該如何應(yīng)對呢？

　　政策緊縮低于業(yè)界預(yù)期

　　央行再次擰緊資金'水龍頭'，早在業(yè)界的預(yù)料之中，屬于正常的流動性管理。從某種程度上講，央行的這一舉措低于業(yè)界預(yù)期。事實上，在'五一'前，業(yè)內(nèi)紛紛猜測，央行或會采取不對稱加息的方式收緊資金供應(yīng)。

　　分析人士認為，央行此次上調(diào)存款準備金率，顯示政策緊縮力度開始加大。不過，受全球經(jīng)濟復(fù)蘇仍面臨許多不確定性因素影響，央行在'緊縮加力'時顯然比較謹慎。

　　加息時間窗口臨近？

　　不過，業(yè)內(nèi)普遍認為，上調(diào)存款準備金率只是政策緊縮的一個信號，并不意味著央行不會加息。央行行長周小川和中國人民銀行研究局副巡視員李德此前的言論，讓市場相信加息時間窗口正在臨近。

　　另據(jù)了解，自國務(wù)院公布針對房地產(chǎn)調(diào)控的'新國十條'后，對房地產(chǎn)的貸款將受到嚴格控制，這使得銀行可以融出的資金增加。此前央行已連續(xù)10周實現(xiàn)凈回籠，累計凈回籠資金量達11000億元。外匯占款持續(xù)上升，加上地產(chǎn)調(diào)控政策使資金從房地產(chǎn)行業(yè)流出，將加大央行資金回籠壓力。

　　以往走勢：

　　與股市漲跌無因果關(guān)系

　　今年以來，美國股市在反彈不斷創(chuàng)出新高，而A股卻是不斷的創(chuàng)出新低。A股已是全球表現(xiàn)較差的市場之一。這次上調(diào)存款準備金率，會否讓股市再度暴跌并掉入大熊市？

　　記者注意到，2008年，央行共上調(diào)了6次存款準備金率。調(diào)整后的首個交易日，滬指有5次下跌，1次上漲。另外，2008年央行下調(diào)了三次存款準備金率，調(diào)整后的首個交易日，有2次股市下跌，另1次上漲。而2007年，央行共上調(diào)了10次存款準備金率。調(diào)整后的首個交易日，滬指有8次上漲，有2次下跌。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，上調(diào)存款準備金率是管理通脹預(yù)期，不是加息，市場振蕩會小一些。同時，上調(diào)準備金率和股市漲跌沒有明顯的因果關(guān)系。

　　在牛市時，上調(diào)存款準備金率股市反而理解為利空出盡，大幅上漲；而在熊市時，上調(diào)存款準備金率會加速股市下跌。

　　后市影響：

　　股市不會因此改變趨勢

　　今年，央行首次調(diào)整存款準備金率后的首個交易日，滬綜指單日跌幅高達3.09%。這次央行上調(diào)存款準備金率，股市會如何反應(yīng)？投資者應(yīng)怎樣應(yīng)對呢？

　　此次五一小長假前，A股連續(xù)暴跌。而廣州安惠通投資總裁陳國華認為，存款準備金率和股市的漲幅沒有直接的因果關(guān)系，也不會直接導(dǎo)致股市出現(xiàn)趨勢性變化。節(jié)前A股調(diào)整充分，這一消息可以理解為利空出盡；不過，也可理解為利空開始。不管如何理解，股市都不會因此而改變趨勢。不過，它會加速股市進行方向性選擇。

　　業(yè)內(nèi)人士徐明認為，目前市場沒有多少有估值吸引力的股票了。在大家都看不清楚方向的時候，除非對所持股票非常了解，否則，建議投資者輕倉觀望一段時間再說。

　　觀點對碰

　　看空：天相投資顧問有限公司首席分析師仇彥英認為，此前央行通過公開市場操作已連續(xù)10周實現(xiàn)凈回籠，凈回籠資金量高達1.1萬億元。此番準備金率上調(diào)會凍結(jié)數(shù)千億元資金，導(dǎo)致流動性進一步收緊，將本已處于弱勢調(diào)整的股市置于更加不利的市場環(huán)境之中。

　　看多：渤海證券研究所所長程文衛(wèi)表示，此次存款準備金率上調(diào)的幅度不大，顯示央行在采取退出政策方面持謹慎態(tài)度，對證券市場的影響較為'溫和'。'隨著市場對于央行短期內(nèi)采取更為嚴厲的加息舉措的預(yù)期有所降低，前期影響市場下跌的部分負面因素正在減少。'