(4)是投資成功的關(guān)鍵
　　證券投資的目的是凈效用的最大化(收益正效用-風險負效用)。如何實現(xiàn)收益最大化和風險最小化，必須通過全面、系統(tǒng)、和科學的分析，把握住這些因素及其作用機制。
　　(二)證券市場效率
　　1、有效市場假說
　　(1)含義
　　證券的市場價格充分地反映了全部有價值的信息，市場價格代表了證券的真實價值的市場就是有效市場。
　　有效市場的條件：信息完全對稱，理性經(jīng)濟人。
　　(2)分類
　　弱勢有效市場，半強勢有效市場，強勢有效市場。
　　試題舉例：
　　*證券價格反映了全部公開的信息，但不反映內(nèi)部信息，這樣的市場稱為(　C　)。
　　A、無效市場
　　B、弱勢有效市場
　　C、半強勢有效市場
　　D、強勢有效市場
　　*20世紀60年代，美國芝加哥大學財務(wù)學家( A )提出了著名的有效市場假說理論。
　　A、尤金?法默
　　B、沃侖?巴菲特
　　C、本杰明?格雷厄母
　　D、馬柯維茨
　　(3)三類有效市場與證券投資分析的關(guān)系
　　在弱勢有效市場中，價格充分反映了歷史信息，投資者要想獲得超額回報，必須尋找歷史信息以外信息。
　　在半強勢有效市場中，價格充分反映了公開信息，投資者要想獲得超額回報，必須尋找內(nèi)幕信息。
　　在強勢有效市場中，價格充分、及時反映了所有的信息，任何人不可能再通過消息的獲得和分析取得超額回報。
　　表一：三類有效市場與證券投資分析的關(guān)系
　　證券投資分析發(fā)展簡史及主要流派
　　(三)證券投資分析發(fā)展簡史及主要流派
　　1、發(fā)展簡史
　　(1)西方國家：起源：英國、美國等發(fā)達國家;發(fā)展：范圍不斷拓展，分工不斷細化，對象不斷延伸，方法不斷創(chuàng)新。
　　(2)我國：最初具有描述性，以技術(shù)分析為主;2000年7月，我國證券分析師自律組織成立。
　　2、分析流派
　　(1)基本分析流派――要掌握的幾個知識點：
　　A、以宏觀經(jīng)濟形勢、行業(yè)特征及上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)作為分析對象和決策基礎(chǔ)。
　　B、是目前西方國家的主要流派。
　　C、兩個基本假設(shè)：價值決定價格，價格圍繞價值波動。
　　D、以證券的內(nèi)在價值作為衡量價格的標準。
　　(2)技術(shù)分析流派――要掌握的幾個知識點：
　　A、以市場行為作為分析對象和決策基礎(chǔ)。
　　B、分析的目的是判斷價格和選擇時機。
　　(3)學術(shù)分析流派――要掌握的幾個知識點：
　　A、重點是選擇價值被低估的股票長期持有。
　　B、基礎(chǔ)是效率市場理論。
　　C、投資的目標是長期持有以獲取平均的長期收益率。
　　(4)行為分析流派――要掌握的幾個知識點：
　　A、心理決定行為，心理包括個體心理分析和群體心理分析。
　　B、個體心理分析的基礎(chǔ)是“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”和“人的存在價值欲望”。
　　C、群體心理分析的基礎(chǔ)是群體心理理論和逆向思維理論。
　　試題舉例：
　　*“市場永遠是對的”是哪個投資分析流派的觀點?(　B　)。
　　A、基本分析流派
　　B、技術(shù)分析流派
　　C、心理分析流派
　　D、學術(shù)分析流派
　　(四)證券投資分析的主要方法
　　1、基本分析法
　　(1)定義
　　基本分析又稱基本面分析，是指分析師或投資者根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學、投資學等基本原理，對決定證券價值和價格的基本因素進行分析的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 穩(wěn)固基礎(chǔ); 價值和價格的關(guān)系，買和賣的機會。
　　(3)內(nèi)容：三大層次
　　2、技術(shù)分析法
　　(1)定義 僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 道氏理論
　　(3)內(nèi)容：圖形，指標。
　　3、組合分析法
　　(1)定義根據(jù)投資者對收益和風險的共同偏好以及投資者個人偏好，來確定投資者的最優(yōu)證券組合并進行組合管理的方法。
　　(2)理論基礎(chǔ) 多元化組合以降低非系統(tǒng)風險
　　(3)內(nèi)容 計算收益率和方差;用線性規(guī)劃確定組合 ;用差異曲線確定最佳組合。
　　本講總結(jié)：
　　本講講了兩個大問題，一是關(guān)于本課程，講了五個問題，即性質(zhì)與目標，體系結(jié)構(gòu)，課時安排，考試題型與分值，各章的特點及學習方法。二是證券投資分析概述，講 了四個問題，即證券投資分析的意義，證券市場效率，證券投資分析發(fā)展簡史及主要流派，證券投資分析的主要方法。證券投資分析的方法主要有基本分析法和技術(shù) 分析法，下一講我們就講基本分析法。