香港今年新股集資額高達(dá)268億美元（約2090億港元），全球排名第一。中國2008年進(jìn)口的原油、鐵礦石和大豆三項(xiàng)大宗商品卻已達(dá)2116.8億美元，其中原油占1293.35億美元，鐵礦石占605.32億美元，大豆占218.14億美元。

此三種商品進(jìn)口額占中國進(jìn)口商品總額的18.7%。一個(gè)百分點(diǎn)價(jià)格變動(dòng)，相等于21.17億美元的損益，如果像近期區(qū)域米價(jià)有13%的浮動(dòng)，金額便大于今年新股集資。

　　進(jìn)口依存度不斷增大

　　中國已經(jīng)成為國際大宗商品的大買家。隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，資源密集型的大宗商品，如石油、鐵礦石、大豆等進(jìn)口快速增加，而且進(jìn)口的依存度逐年提高。

　　如果原油進(jìn)口量從2002年的六千九百四十一萬噸，增至2008年的一億七千八百八十八萬噸，年均增長17.1%。原油進(jìn)口依存度的比例從2002年的29.4%，上升至48.5%。

　　鐵礦石進(jìn)口量從2002年的一億一千一百五十萬噸，增長至2008年的四億四千三百五十六萬噸，年均增長25.9%。大豆進(jìn)口量從2000年起突破一千萬噸后增長迅速，從1999年的四百三十二萬噸，增至2008年的三千七百四十三萬六千萬噸，年均增長27.1%。大豆進(jìn)口的依存度從1999年的19.5%，升至2008年的69.8%。

　　中國的原油消費(fèi)持續(xù)增長，但目前中國的原油人均消費(fèi)量僅是日本和南韓的十分之一。根據(jù)日本和韓國的發(fā)展，中國的原油人均消費(fèi)會(huì)上升到二千千克，隨后在這一個(gè)數(shù)量上下波動(dòng)。目前在美國，人均消費(fèi)量已是二千九百千克。中國原油的消費(fèi)可能永遠(yuǎn)無法達(dá)到日、韓、美國的水平，但中國原油的總消費(fèi)量將保持穩(wěn)定的增長。

　　直到2020年，如果人口達(dá)十四億五千萬，人均消費(fèi)量增倍，中國原油的總消費(fèi)量便可能達(dá)到每年七億二千五百萬噸，相當(dāng)于南美洲和東亞、東南亞、南亞和澳洲的2008年的總產(chǎn)量。

　　鐵礦石的消耗隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值的上升而增加，特別是汽車、家電、房屋和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的發(fā)展不斷增大，中國的人均消費(fèi)量2009年已達(dá)九百千克，內(nèi)地消費(fèi)總量約七億噸。中國的鐵礦石儲(chǔ)備龐大，但其中只有2.5%屬于鐵含量大于55%的高品位鐵礦，需要依賴進(jìn)口。

　　大豆不單是提煉食油，豆粕是家禽和豬的飼料。由于需求的不斷增加，進(jìn)口的依賴會(huì)一直持續(xù)。中國目前占全球大豆進(jìn)口的50%以上。2008年美國大豆的46%出口到中國；巴西大豆的47%出口到中國；阿根廷大豆的83%出口到中國。

　　三種商品的共同問題

　　資源供應(yīng)緊張地維持低度平衡：原已有限的資源，滲入國際政治、地緣經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易壁壘、環(huán)境保護(hù)、氣候變化的因素變得更加復(fù)雜。根據(jù)麥肯錫公司（Mckinsey Company ） 亞太區(qū)董事長歐高敦（Gordon Orr）的介紹，中國企業(yè)在北美和歐洲境外的投資以供給保障資源的項(xiàng)目，2005年至2007年占33%，2008年占28%，2009年上半年是零，更多的項(xiàng)目集中在中亞、非洲和南美。但是，戰(zhàn)略區(qū)內(nèi)上規(guī)模的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)數(shù)量有限。

　　壟斷化：中國企業(yè)是2000年后按國務(wù)院“走出去”的戰(zhàn)略，在2002年起在國際上對(duì)資源性的資產(chǎn)進(jìn)行并購。但在市場上遇到激烈的競爭。像日本，自上世紀(jì)五十年代，日本的大型企業(yè)就一直在全球組建礦區(qū)，能源資源和可耕地的投資布局。歐美上百年的企業(yè)大規(guī)模的聯(lián)合和兼并，例如ADM （ARCHER DANIELS MIDLAND）、邦基（BUNGE）、嘉吉（CARGILL）、路易達(dá)孚 （Louis Dreyfus）四大跨國糧食公司，便控制全球85%以上的糧食貿(mào)易。中國雖然是世界最大的大豆進(jìn)口國，但這四大公司卻經(jīng)營80%的大豆貨源。

　　中國石油進(jìn)口權(quán)雖然是主要掌握在中石油、中石化、中海油和中化這四大集團(tuán)手上，但全球六大石油公司通過與中國四大公司的合作，進(jìn)一步控制和掌握石油供應(yīng)和貿(mào)易，像淡水河谷（VALE）、必和必拓（BHP）、力拓（RIO TINTO）等跨國礦業(yè)資源公司憑借其雄厚的資金，技術(shù)和管理在新一輪的并購浪潮中擴(kuò)大規(guī)模，對(duì)市場的控制力和影響力進(jìn)一步增大。

　　定價(jià)方式金融化：定價(jià)機(jī)制由傳統(tǒng)的定價(jià)方式走向金融化定價(jià)。理論上，只有壟斷才有定價(jià)權(quán)。如果通過成熟的期貨市場來定價(jià)，就不存在誰有定價(jià)權(quán)。商品期貨市場是高度市場化、自由競爭的產(chǎn)物，是作為壟斷的對(duì)立面出現(xiàn)的，是解決交易雙方資訊不對(duì)稱的最好工具。

　　大量的交易者在商品期貨市場中交易，最終形成大家認(rèn)可的價(jià)格。某些現(xiàn)貨商由于掌握第一手的資訊，對(duì)市場價(jià)格走勢(shì)把握比較準(zhǔn)確，但其交易規(guī)模相對(duì)于整個(gè)市場規(guī)模卻是微不足道。隨著?率和利率等主要金融價(jià)格的波動(dòng)頻繁和波幅加劇，試圖管理風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新工具不斷浮現(xiàn)，大宗商品的衍生交易也日漸成熟，商品的衍生交易市場已成為國際金融市場中的一個(gè)重要部分。目前市場價(jià)格更多是受投機(jī)資本影響，這包括大型的對(duì)沖基金、國際金融機(jī)構(gòu)、專營大宗商品的基金及高端的資產(chǎn)客戶。

　　未有國際定價(jià)話語權(quán)

　　交易市場在全球范圍整合：世界上最大和最有影響力的芝加哥商品交易集團(tuán)（CME GROUP）由芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約商品交易所（NYMEX）在2008年合并而成。值得一提的是，洲際交易所（Intercontinental Exchange）總部在美國阿特蘭大（Atlanta），其主席兼行政總裁五十三歲，于九十年代收購電力公司，并于2000年成立以資訊科技為核心競爭力的“洲際交易所”（ICE），接著先后收購倫敦國際石油交易所（IPE）、紐約期貨交易所（NYBOT）。