昨日（14日），摩根大通證券中國區市場主席李晶在發給新快報的報告中表示，自從中國政府近期推出一系列刺激市場的措施后，A股市場的表現明顯占優，市場自9月中以來僅下跌4%，相比之下，H股指數則下跌了19%。摩根大通還預期，中國將采取更多的資本市場刺激措施，其中就包括減免紅利稅。

　　紅利稅致分配不公

　　報告指出，政府可能取消目前對投資者征收的10%紅利稅，"這可看成是近期包括暫免征收5%儲蓄利息稅在內的減稅措施的自然延伸"。

　　據了解，從國際市場看，各地區大多對證券市場實行較低的稅負政策。中國香港市場現金紅利和股票紅利均免交紅利稅；新加坡市場現金紅利稅稅率為5%；美國于2003年將紅利稅減半，并決定在此后3年減免此稅。但中國內地現行紅利稅的政策下，法人機構投資者參與分紅無須繳納紅利稅，而個人投資者在除息日須按分紅額(包括現金紅利和股票紅利)繳納20%（視野注：根據《財政部 國家稅務總局關于股息紅利個人所得稅有關政策的通知》（財稅[2005]102號）第一條：“對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。”實際上個人投資者的“紅利稅”執行10%的稅率，下同）的紅利稅。這使得個人投資者獲得的股息回報少于機構投資者，產生了不公平現象。從稅率來比較，中國內地目前20%的紅利稅稅率也是明顯偏高。

　　2004年“國九條”發布后，證監會、上交所一直在做關于取消股息和紅利稅的研究。今年8月底，證監會有關負責人也表示，證監會一直在就取消紅利稅與國稅總局溝通。

　　幾大措施均已應驗

　　昨日，摩根大通的報告預期潛在的救市措施還包括：一、國企控股公司增持其上市子公司的股份，進而穩定市場。二、鼓勵保險、基金及社保為市場提供支持，調動國內的機構投資者。三、進一步擴大合格境外機構投資者(QFII)計劃，以吸引長線海外投資。四、進一步細化有關銷售前期限售股的規則。

　　事實上，上述幾大救市措施相關部門均已應驗。在9月，中國證監會已向四家機構發出了QFII牌照。



（新快報　　　梁明暉 　　2008-10-15）

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