香港離岸人民幣債券（下稱“點(diǎn)心債”）又掀發(fā)行熱潮。

　　消息稱，農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行計(jì)劃近期發(fā)行點(diǎn)心債，期限分為兩年、三年和五年。同時(shí)，近期將發(fā)點(diǎn)心債的企業(yè)還包括中國(guó)進(jìn)出口銀行等金融機(jī)構(gòu)。在等待發(fā)點(diǎn)心債的非金融企業(yè)則包括華能國(guó)際、大唐集團(tuán)、廣東核電集團(tuán)和中國(guó)五礦集團(tuán)。另外，財(cái)政部預(yù)計(jì)會(huì)在6月底或7月在港發(fā)行大約300億元的人民幣債券。根據(jù)路透數(shù)據(jù)，最近相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行點(diǎn)心債的金額達(dá)到600億元。

　　值得注意的是，點(diǎn)心債年利率還在不斷攀升。

　　事實(shí)上，從年初至今年4月，點(diǎn)心債市場(chǎng)似乎沒有去年同期這樣紅火。中信證券一份報(bào)告顯示，今年1至4月點(diǎn)心債發(fā)行總額為272億元。其中，企業(yè)債共有12只，募集資金118億元，企業(yè)債總募資金額較去年同期下降57%。

　　為何沉默數(shù)月的點(diǎn)心債市場(chǎng)突然紅火？

　　“近期的政策推動(dòng)著更多點(diǎn)心債的發(fā)行。”穆迪香港企業(yè)融資部副總裁鐘汶權(quán)告訴本報(bào)，今年5月，國(guó)家發(fā)改委對(duì)點(diǎn)心債發(fā)行明文規(guī)定了一套管理辦法，這將大大推動(dòng)點(diǎn)心債發(fā)行商通過有關(guān)部門審批的進(jìn)度。此前，審批會(huì)經(jīng)過許多部門的審理，耗時(shí)較長(zhǎng)。

　　政策刺激發(fā)債

　　今年5月初，發(fā)改委公布的《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》指出，中央管理企業(yè)若發(fā)行點(diǎn)心債可直接向發(fā)改委提出申請(qǐng)；地方企業(yè)向注冊(cè)所在地省級(jí)發(fā)改委提出申請(qǐng)后，上報(bào)發(fā)改委。另外，在發(fā)改委受理境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)后，自受理日起60個(gè)工作日內(nèi)需作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)決定。

　　“發(fā)改委批不批是另外一回事，但應(yīng)該會(huì)有很多私企開始申報(bào)點(diǎn)心債發(fā)行方案了。”鐘汶權(quán)認(rèn)為，上述辦法的推出意味著更多私企有機(jī)會(huì)借助點(diǎn)心債融資。

　　與點(diǎn)心債市場(chǎng)近來紅火背道而馳的還有香港市場(chǎng)不斷萎靡的人民幣資金池。

　　香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，香港人民幣存款已連續(xù)五個(gè)月出現(xiàn)下跌。截至4月底，人民幣資金池為5524億元，環(huán)比下降0.4%，這一數(shù)字已經(jīng)回復(fù)到去年6月底的水平。

　　6月14日，消息稱，香港將于近日出臺(tái)提高本地居民每日人民幣兌換上限等舉措，以促進(jìn)香港離岸人民幣資金池的擴(kuò)大。

　　鐘汶權(quán)認(rèn)為，除了受人民幣升值預(yù)期放緩的影響，人民幣回流國(guó)內(nèi)亦是資金池不斷下降的原因之一。據(jù)他統(tǒng)計(jì)，去年至今，已有約1000億元的人民幣回流到內(nèi)地。

　　收益率趨近國(guó)內(nèi)債券

　　事實(shí)上，點(diǎn)心債逆勢(shì)紅火的背后，必定伴隨著不斷攀升的收益率。

　　“目前，有些點(diǎn)心債的收益率已經(jīng)與內(nèi)地持平，甚至是高于內(nèi)地水平。”鐘汶權(quán)指出，由于國(guó)內(nèi)銀根收緊，無法在內(nèi)地融資的私企，愿意付出比內(nèi)地發(fā)債成本更高的代價(jià)爭(zhēng)搶香港人民幣存款。

　　即將發(fā)點(diǎn)心債的財(cái)政部就是一個(gè)典型的例子。中信證券國(guó)際近期一份報(bào)告顯示，2011年，財(cái)政部曾發(fā)行150億元人民幣點(diǎn)心債，期限分為三年、五年、七年和十年。它們的年利率分別為0.6%、1.4%、1.94%和2.36%。截至6月初，那些債券現(xiàn)在的收益率分別為2.02%、2.278%、2.705%和3.045%。

　　與此同時(shí)，內(nèi)地財(cái)政部15年期和20年期的債券收益率分別為3.69%和3.96%。

　　彭博數(shù)據(jù)顯示，今年5月中旬在香港交易的點(diǎn)心債券收益率攀升至2.31%，3月底的時(shí)候收益率為1.9%。

　　“從目前掌握的數(shù)據(jù)來看，大型國(guó)企點(diǎn)心債正吸引著越來越多的機(jī)構(gòu)投資者。”鐘汶權(quán)透露，點(diǎn)心債的二級(jí)市場(chǎng)一直信息封閉，亦不活躍。早前，購(gòu)買點(diǎn)心債的投資者多為與發(fā)行商有業(yè)務(wù)往來的中資銀行，他們因?yàn)榱私舛��?gòu)買。此外，一些私人銀行客戶亦是點(diǎn)心債的重要客戶。目前這些大型國(guó)企正吸引著越來越多的基金、養(yǎng)老金及保險(xiǎn)公司的入股。