投資組合的風險與報酬

（一）證券組合的期望報酬率

各種證券期望報酬率的加權(quán)平均數(shù)

【擴展】

將資金100%投資于最高資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最高組合收益率；

將資金100%投資于最低資產(chǎn)收益率資產(chǎn)，可獲得最低組合收益率。

（二）投資組合的風險計量

基本公式

1.協(xié)方差的含義與確定

2.相關(guān)系數(shù)的確定

相關(guān)系數(shù)介于區(qū)間[-1，1]內(nèi)。當相關(guān)系數(shù)為-1，表示完全負相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的報酬率變化方向和變化幅度完全相反。當相關(guān)系數(shù)為+1時，表示完全正相關(guān)，表明兩項資產(chǎn)的收益率變化方向和變化幅度完全相同。當相關(guān)系數(shù)為0時，表示不相關(guān)。

相關(guān)系數(shù)的正負與協(xié)方差的正負相同。相關(guān)系數(shù)為正值，表示兩種資產(chǎn)報酬率呈同方向變化，組合抵消的風險較少;負值則意味著反方向變化，抵消的風險較多。

3.兩種證券投資組合的風險衡量

4.三種組合

N種股票組合方差

充分投資組合的風險，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)。

5.相關(guān)結(jié)論

相關(guān)系數(shù)與組合風險之間的關(guān)系