第一章 總論

本章考情分析

從近 3 年考試來看，平均分值為 7.3 分，從題型來看只能出客觀題。

最近 3 年題型題量分析

2013 年教材變化

與 2012 年教材相比增加了企業與企業財務管理一節的內容，修改了財務管理目標的相關表述，增加了社會責任的有關內容，增加了內部控制環節的內容，對金融環境的相關內容進行了補充。

本章基本結構框架

第一節 企業與企業財務管理

一、企業及其組織形式

（一）企業的定義及功能（一般了解）

（二）企業的組織形式

一般了解公司制企業的優缺點

優點：容易在資本市場募集資金

投資者風險降低

提高投資人資產流動性

缺點：雙重課稅

組建成本高

存在代理問題

【例題 1 ·多選題】與獨資企業和合伙企業相比，公司制企業的特點有 ( ) 。

A. 以出資額為限，承擔有限責任

B. 權益資金的轉讓比較困難

C. 存在著對公司收益重復納稅的缺點

D. 更容易籌集資金

【答案】 ACD

【解析】公司的所有者權益被劃分為若干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意，公司制企業容易轉讓所有權。

二、企業財務管理內容

第二節 財務管理目標

一、財務管理的目標理論

利潤最大化

股東財富最大化

企業價值最大化

相關者利益最大化

（一）利潤最大化

【提示】每股收益最大化

利潤最大化的另一種表現方式是每股收益最大化。每股收益除了反映所創造利潤與投人資本之間的關系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。

【例題 2 ·單選題】每股收益最大化的優點是 ( )

A. 考慮了資金時間價值

B. 考慮了風險

C. 考慮了創造利潤與投入資本之間的關系

D. 避免短期行為

【答案】 C

【解析】每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同，但每股收益最大化考慮了所創造利潤與投入資本之間的關系。

（二）股東財富最大化

【例題 3 •判斷題】對上市公司而言，將股東財富最大化作為財務管理目標的缺點之一是不容易被量化。（ ）（ 2011 年）

【答案】×

【解析】對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

（三）企業價值最大化

【提示】 從財務管理的角度看，企業價值不是賬面資產的總價值，企業價值可以理解為企業所有者權益和債權人權益的市場價值，是企業所能創造的預計未來現金流量的現值。

【例題 4 •單選題】某公司董事會召開公司戰略發展討論會，擬將企業價值最大化作為財務管理目標，下列理由中，難以成立的是（　　）。（ 2010 年）

A. 有利于規避企業短期行為

B. 有利于量化考核和評價

C. 有利于持續提升企業獲利能力

D. 有利于均衡風險與報酬的關系

【答案】 B

【解析】本題主要考核的是財務管理目標的基本知識。企業價值最大化目標的缺點是過于理論化，難以操作；對于非上市公司，只有對企業進行專門的評估才能確定其價值。因此將企業價值最大化作為財務管理目標存在的問題是不利于量化考核和評價。所以選選項 B 。

（四）相關者利益最大化

1. 利益相關者的內容

企業的利益相關者不僅包括股東，還包括債權人、企業經營者、客戶、供應商、員工、政府等。

2. 相關者利益最大化的具體內容

（ 1 ）強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內。

（ 2 ）強調股東的首要地位，并強調企業與股東之間的協調關系。

（ 3 ）強調對代理人即企業經營者的監督和控制，建立有效的激勵機制以便企業戰略目標的順利實施。

（ 4 ）關心本企業普通職工的利益，創造優美和諧的工作環境和提供合理恰當的福利待遇，培養職工長期努力地為企業工作。

（ 5 ）不斷加強與債權人的關系，培養可靠的資金供應者。

（ 6 ）關心客戶的長期利益，以便保持銷售收入的長期穩定增長。

（ 7 ）加強與供應商的協作，共同面對市場競爭，并注重企業形象的宣傳，遵守承諾，講究信譽。

（ 8 ）保持與政府部門的良好關系。

3. 相關者利益最大化目標的優點

（ 1 ）有利于企業長期穩定發展；

（ 2 ）體現了合作共贏的價值理念；

（ 3 ）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益；

（ 4 ）體現了前瞻性和現實性的統一。

【例題 5 •多選題】下列有關相關者利益最大化目標的具體內容中正確的有（ ）。

A. 強調盡可能降低風險

B. 強調所有相關者的首要地位

C. 加強對企業代理人的監督和控制

D. 保持與政府部門的良好關系

【答案】 CD

【解析】相關者利益最大化目標的具體內容是強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承受的范圍內，不是強調盡可能降低風險，所以選項 A 不正確。相關者利益最大化目標強調股東首要地位，所以選項 B 錯誤。

【例題 6 •單選題】根據相關者利益最大化財務管理目標理論，承擔最大風險并可能獲得最大報酬的是（ ）。（ 2012 年）

A. 股東

B. 債權人

C. 經營者

D. 供應商

【答案】 A

【解析】相關利益者最大化的觀點中，股東作為企業的所有者，在企業中承擔著最大的權力、義務、風險和報酬。所以選項 A 正確。

【提示】 關于財務管理目標，可作如下理解：

（ 1 ）按照利潤最大化目標，企業價值 = 企業利潤。

（ 2 ）按照股東財富最大化目標，企業價值 = 股東權益。

（ 3 ）按照企業價值最大化目標，企業價值 = 股東權益 + 債權人權益。

（ 4 ）按照相關者利益最大化目標，企業價值 = 股東權益 + 其他相關者權益。

( 五）各種財務管理目標之間的關系

以股東財富最大化為核心和基礎，還應該考慮利益相關者的利益。

沒有股東財富最大化的目標，利潤最大化、企業價值最大化以及相關者利益最大化的目標也就無法實現。因此，在強調公司承擔應盡的社會責任的前提下，應當允許企業以股東財富最大化為目標。

【例題 7 •多選題】在某公司財務目標研討會上，張經理主張“貫徹合作共贏的價值理念，做大企業的財富蛋糕”；李經理認為“既然企業的績效按年度考核，財務目標就應當集中體現當年利潤指標”；王經理提出“應將企業長期穩定的發展放在首位，以便創造更多的價值”。上述觀點涉及的財務管理目標有（ ）。（ 2011 年）

A. 利潤最大化 B. 企業規模最大化

C. 企業價值最大化 D. 相關者利益最大化

【答案】 ACD

【解析】張經理的主張主要是體現合作共贏的理念，所以涉及的是相關者利益最大化目標；李經理的主張涉及的是利潤最大化目標；王經理的主張強調的是創造的價值，所以涉及的是企業價值最大化目標。

【例題 8 •多選題】下列各項企業財務管理目標中能夠同時考慮避免企業追求短期行為和風險因素的財務管理目標有（ ）。

A. 利潤最大化 B. 股東財富最大化

C. 企業價值最大化 D. 相關者利益最大化

【答案】 BCD

【解析】只有利潤最大化是沒有考慮避免企業追求短期行為和風險因素，選項 B 、 C 、 D 都是同時考慮了避免企業追求短期行為和風險因素的財務管理目標。