第七章 營運資金管理

本章考情分析

本章屬于財務管理的重點章節 , 涉及現金管理、應收賬款管理、存貨管理以及流動負債管理。從歷年的考試情況來看，本章除考核客觀題外，也有可能出計算分析題。近 3 年平均考分 14 分。

2013 年教材主要變化

2013 年教材的主要變化是增加了現金管理的存貨模式，增加了存貨陸續供貨模型，增加了短期借款實際利率確定的有關內容，調整了個別文字表述。

本章基本結構框架

第一節 營運資金管理的主要內容

一、營運資金的概念及特點

（一）概念

營運資金是指在企業生產經營活動中占用在流動資產上的資金。

廣義：指一個企業流動資產的總額

狹義：指流動資產減去流動負債后的余額

流動資產與流動負債的分類

（二）營運資金的特點

1. 營運資金的來源具有靈活多樣性；

2. 營運資金的數量具有波動性；

3. 營運資金的周轉具有短期性；

4. 營運資金的實物形態具有變動性和易變現性。

二、營運資金的管理原則

三、營運資金管理策略

主要解決兩個問題：

企業運營需要多少營運資金 流動資產投資戰略；

如何籌集企業所需營運資金 流動資產融資戰略。

（一）流動資產的投資戰略

1. 流動資產投資戰略的種類

【提示】這里的流動資產通常只包括生產經營過程中生產的存貨、應收款項以及現金等生產型流動資產，而不包括股票、債券等有價證券等金融資產性流動資產。

2. 選擇何種流動資產投資戰略的應考慮的因素

【例題 1 •單選題】下列適合采用緊縮的流動資產投資戰略的企業是（ ）。

A. 銷售邊際毛利較高的產業

B. 融資較為困難的企業

C. 管理政策趨于保守的企業

D. 主要考慮配合運營經理和銷售經理要求的企業

【答案】 B

【解析】選項 ACD 屬于適合采用寬松的流動資產投資戰略的企業。

（二）流動資產的融資戰略

1. 流動資產的特殊分類

2. 流動負債的特殊分類

【例題 2 •多選題】企業在持續經營過程中，會自發地、直接地產生一些資金來源，部分地滿足企業的經營需要的自然性流動負債，如（ ）。

A. 預收賬款 　　 B. 應付職工薪酬

C. 應付票據 D. 根據周轉信貸協定取得的限額內借款

【答案】 ABC

【解析】自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結算程序或有關法律法規的規定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指根據企業對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項 D 屬于人為性流動負債。

3. 流動資產融資戰略的種類及特點

（ 1 ）期限匹配融資戰略

（ 2 ）保守融資戰略

（ 3 ）激進融資戰略

【提示】

1. 自發性流動負債、長期負債以及權益資本為融資的長期來源；臨時性流動負債為短期來源。

2. 臨時性負債屬于短期籌資性負債，籌資風險大，但資本成本低；三種戰略中激進型融資戰略的臨時性負債占比重最大；保守型融資戰略的臨時性負債占比重最小。

【例題 3 •單選題】某企業以長期融資方式滿足固定資產、永久性流動資產和部分波動性流動資產的需要，短期融資僅滿足剩余的波動性流動資產的需要，該企業所采用的流動資產融資戰略是（ ）。（ 2012 年）

A. 激進融資戰略

B. 保守融資戰略

C. 折中融資戰略

D. 期限匹配融資戰略

【答案】 B

【解析】在保守融資戰略中，長期融資支持固定資產、永久性流動資產和某部分波動性流動資產。