影響資本成本的因素
(一)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境
總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中資本的供給和需求,以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的資本需求和供給發(fā)生變動(dòng),或者通貨膨脹水平發(fā)生變化,資本所有者也會(huì)相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說,如果資本需求大于供給,資本所有者便會(huì)提高其要求的報(bào)酬率,企業(yè)的資本成本就會(huì)上升;反之,則會(huì)降低其要求的報(bào)酬率,使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升,貨幣購(gòu)買力下降,資本所有者也會(huì)提出更高的通貨膨脹補(bǔ)償率來補(bǔ)償預(yù)期的投資損失,導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。
(二)資本市場(chǎng)條件(證券市場(chǎng)條件)
資本市場(chǎng)條件(證券市場(chǎng)條件)影響證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)條件包括證券的市場(chǎng)流動(dòng)難易程度和價(jià)格波動(dòng)程度。如果某種證券的市場(chǎng)流動(dòng)性不好,投資者想買進(jìn)或賣出證券相對(duì)困難,變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)加大,投資者要求的收益率就會(huì)提高;或者雖然存在對(duì)某證券的需求,但其價(jià)格波動(dòng)較大,投資的風(fēng)險(xiǎn)大,投資者要求的收益率也會(huì)提高。那么,籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會(huì)提高。
(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況
企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營(yíng)和融資狀況,指經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)投資決策的結(jié)果,表現(xiàn)在息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)上;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)籌資決策的結(jié)果,表現(xiàn)在普通股每股收益的變動(dòng)上。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大,企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)就大,投資者要求的報(bào)酬率高,企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。
(四)企業(yè)籌資的規(guī)模和時(shí)限
企業(yè)無(wú)法以某一固定的資本成本籌集無(wú)限的資本,當(dāng)企業(yè)籌集的資本超過一定限度時(shí),其資本成本就會(huì)增加。追加籌集一個(gè)單位的資本所增加的資本成本稱為邊際資本成本。根據(jù)邊際資本成本理論,當(dāng)企業(yè)一次性籌資的規(guī)模超過某一限度時(shí),其資本成本也會(huì)增加。另外,企業(yè)籌資期限越長(zhǎng),未來的不確定性越大,風(fēng)險(xiǎn)越大,資本所有者要求的報(bào)酬率越大,企業(yè)的資本成本越高。
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《決策分析》、
《責(zé)任會(huì)計(jì)》為主,此外還包括:
管理會(huì)計(jì)職業(yè)道德、
《中國(guó)總會(huì)計(jì)師(CFO)能力框架》和
《中國(guó)管理會(huì)計(jì)職業(yè)能力框架》
能力水平考試:
包括簡(jiǎn)答題、考試案例指導(dǎo)及問答和管理會(huì)計(jì)案例撰寫。