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中級會計財務管理必考知識點:個別資本成本的計算

個別資本成本的計算

(一)銀行借款資本成本

1.如果不考慮貨幣時間價值,銀行借款資本成本計算的一般模式:

Kb=年利率×(1-所得稅稅率)/(1-手續費率)×100%=i×(1-T)/(1-f)×100%

式中,Kb表示銀行借款資本成本率,i表示銀行借款年利率,f表示籌資費用率,T表示所得稅稅率。

2.如果考慮貨幣時間價值,長期借款也可以用貼現模式計算資本成本率,根據:現金流入量的現值等于現金流出量的現值時的折現率即為資本成本。

按插值法計算,即可求得銀行借款資本成本率Kb。

(二)公司債券資本成本

1.如果不考慮貨幣時間價值,公司債券資本成本計算的一般模式:

Kb=年利息×(1-所得稅稅率)/[債券籌資總額×(1-手續費率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

式中,L表示公司債券籌資總額,I表示公司債券年利息。

2.如果考慮貨幣時間價值,公司債券也可以用貼現模式計算資本成本率,根據:現金流入量的現值等于現金流出量的現值時的折現率即為資本成本

按插值法計算,即可求得公司債券資本成本率Kb。

(三)優先股的資本成本率

對于固定股息率優先股而言,由于各期股利是相等的,優先股可以視同為特殊的普通股,即股利零增長的普通股,按照普通股資本成本計算的“股利增長模型法”的思路來計算:

式中,Ks表示優先股資本成本率,D表示優先股年固定股息,Pn表示優先股發行價格,f表示籌資費用率。

(四)普通股資本成本

1.股利增長模型法

假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等。假定某股票本期支付的股利為D0,未來各期股利按g速度增長,籌資費用率為f,目前股票市場價格為P0,則普通股資本成本率:

2.資本資產定價模型法

假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等。假定無風險報酬率為Rf,市場平均報酬率為Rm,某股票貝塔系數為β,則普通股資本成本率:

(五)留存收益的資本成本率

留存收益的資本成本率,表現為股東追加投資要求的報酬率,其計算與普通股成本相同,也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法,不同點在于不考慮籌資費用。


時間:2020-07-14  責任編輯:chenzhifeng1

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