財務杠桿效應
(一)財務杠桿
財務杠桿,反映息稅前利潤和每股收益的杠桿關系,是指由于固定性資本成本的存在,而導致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應。財務杠桿反映了普通股每股收益的波動性,用以評價企業的財務風險。
財務杠桿是指企業負債經營能使普通股權益資本獲得額外的利益。債務資本和權益資本一樣要求獲取相應的投資回報,雖然債權人對企業的資產求償權在先,但只能獲得固定的利息收入和到期收回本金,其投入企業的債務資本所創造的剩余高額利潤全部歸普通股權益資本所有,提高了普通股權益資本報酬率,這就是負債籌資的財務杠桿正效應。但若企業獲利能力很差,息稅前利潤小于利息費用時,負債經營將使普通股權益資本所能獲得的凈利潤出現負數,這就是負債籌資的財務杠桿負效應。
(二)財務杠桿系數
為了對財務杠桿效應進行量化,財務管理中常用財務杠桿系數來描述。財務杠桿系數(DFL,Degree Of Financial Leverage),是指普通股每股收益(EPS)變動率相對于息稅前利潤(EBIT)變動率的倍數。
1.定義公式
式中:DFL為財務杠桿系數;△EPS為普通股每股收益變動額;EPS為變動前的普通股每股收益;△EBIT為息稅前利潤變動額;EBIT為變動前的息稅前利潤
2.簡化公式
預測期財務杠桿系數
式中:EBIT0表示基期息稅前利潤;I0表示基期債務利息
在有優先股的條件下,由于優先股股息通常也是固定的,但應以稅后利潤支付,所以此時財務杠桿系數公式應改寫為:
式中:Dp表示基期優先股股利,T表示所得稅稅率
(三)財務杠桿與財務風險
財務風險是指企業因使用固定性資本成本籌資而導致的普通股每股收益波動的風險。企業財務風險的大小主要取決于財務杠桿系數的高低。一般情況下,財務杠桿系數越大,每股收益對于息稅前利潤變動的彈性就越大,如果息稅前利潤上升,則每股收益會以更快的速度上升;如果息稅前利潤下降,那么每股收益會以更快的速度下降,從而財務風險也越大。反之,財務風險就越小。
影響財務杠桿的因素包括:息稅前利潤;固定性資本成本(債務利息、優先股股息);所得稅稅率。
科目 | 班型介紹 | 價格 | 購買![]() |
---|---|---|---|
《中級會計實務》 | 精講班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)、講義資料、模考題庫、VIP會員 | 380 |
購買![]() |
《經濟法》 | 精講班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)、講義資料、模考題庫、VIP會員 | 380 |
購買![]() |
《財務管理》 | 精講班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)、講義資料、模考題庫、VIP會員 | 380 |
購買![]() |
2門精講班 | 精講班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)、講義資料、模考題庫、VIP會員 | 720 |
購買![]() |
3門精講班 | 精講班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)、講義資料、模考題庫、VIP會員。 | 960 |
購買![]() |
科目 | 班型介紹 | 價格 | 購買![]() |
---|---|---|---|
《中級會計實務》 | 通關班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+當前不過,下期免費 | 680 |
購買![]() |
《經濟法》 | 通關班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+當前不過,下期免費 | 680 |
購買![]() |
《財務管理》 | 通關班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+當前不過,下期免費 | 680 |
購買![]() |
2門通關班 | 通關班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+當前不過,下期免費 | 1200 |
購買![]() |
3門通關班 | 通關班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+當年不過,下年免費。 | 1800 |
購買![]() |
科目 | 班型介紹 | 價格 | 購買![]() |
---|---|---|---|
《中級會計實務》 | 協議班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+考試不通過,學費全額退(簽協議) | 1000 |
購買![]() |
《經濟法》 | 協議班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+考試不通過,學費全額退(簽協議) | 1000 |
購買![]() |
《財務管理》 | 協議班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+考試不通過,學費全額退(簽協議) | 1000 |
購買![]() |
2門協議班 | 協議班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+考試不通過,學費全額退(簽協議) | 2000 |
購買![]() |
3門協議班 | 協議班套餐:視頻課程(教材精講班+習題解析班+沖刺串講班)+講義資料+模考題庫+VIP會員+考試不通過,學費全額退(簽協議) | 3000 |
購買![]() |
科目 | 版本和介紹 | 價格 | 購買![]() |
---|---|---|---|
《中級會計實務》 | 題庫和模擬考試系統綜合版:模擬考試系統+網絡題庫系統(章節題庫+試卷題庫+幻燈題庫)+手機題庫系統 | 120 |
購買![]() |
《經濟法》 | 題庫和模擬考試系統綜合版:模擬考試系統+網絡題庫系統(章節題庫+試卷題庫+幻燈題庫)+手機題庫系統 | 120 |
購買![]() |
《財務管理》 | 題庫和模擬考試系統綜合版:模擬考試系統+網絡題庫系統(章節題庫+試卷題庫+幻燈題庫)+手機題庫系統 | 120 |
購買![]() |
2門綜合版 | 2門題庫和模擬考試系統綜合版:模擬考試系統+網絡題庫系統(章節題庫+試卷題庫+幻燈題庫)+手機題庫系統 | 200 |
購買![]() |
3門綜合版 | 3門題庫和模擬考試系統綜合版:模擬考試系統+網絡題庫系統(章節題庫+試卷題庫+幻燈題庫)+手機題庫系統。 | 300 |
購買![]() |
科目 | 版本和介紹 | 價格 | 購買![]() |
---|---|---|---|
《中級會計實務》 | 【題庫和模擬考試系統實驗版】:模擬考試+章節題庫+幻燈題庫+手機題庫系統,考前最后模擬考試成績合格而考試不通過者,退還全部費用。 | 240 |
購買![]() |
《經濟法》 | 【題庫和模擬考試系統實驗版】:模擬考試+章節題庫+幻燈題庫+手機題庫系統,考前最后模擬考試成績合格而考試不通過者,退還全部費用。 | 240 |
購買![]() |
《財務管理》 | 【題庫和模擬考試系統實驗版】:模擬考試+章節題庫+幻燈題庫+手機題庫系統,考前最后模擬考試成績合格而考試不通過者,退還全部費用。 | 240 |
購買![]() |
2門實驗版 | 【題庫和模擬考試系統實驗版】:模擬考試+章節題庫+幻燈題庫+手機題庫系統,考前最后模擬考試成績合格而考試不通過者,退還全部費用。 | 480 |
購買![]() |
3門實驗版 | 【題庫和模擬考試系統實驗版】:模擬考試+章節題庫+幻燈題庫+手機題庫系統,考前最后模擬考試成績合格而考試不通過者,退還全部費用。 | 720 |
購買![]() |
專業知識水平考試:
考試內容以管理會計師(中級)教材:
《風險管理》、
《績效管理》、
《決策分析》、
《責任會計》為主,此外還包括:
管理會計職業道德、
《中國總會計師(CFO)能力框架》和
《中國管理會計職業能力框架》
能力水平考試:
包括簡答題、考試案例指導及問答和管理會計案例撰寫。